Čini se da se četvorogodišnji ciklus bitkoina raspada: Šta to znači?

Istorijski bitcoinov ciklus pokazuje znakove pucanja, jer novi profil ulagača i podsticajno regulatorno okruženje mijenjaju dinamiku tržišta.

Ako se ovaj predvidljiv obrazac doista prekine, to bi moglo ozbiljno uticati na način na koji ulagači procjenjuju kretanje cijene bitcoina i odlučuju kada je pravo vrijeme za ulaganje, piše CNBC.

“Formalno nije gotovo dok ne vidimo pozitivne prinose u 2026. godini, ali mislim da hoćemo, pa ću reći ovako: mislim da je četvorogodišnji ciklus gotov”, rekao je Matthew Hougan, glavni investicioni direktor Bitwise Asset Managementa za CNBC.

Što je bitcoinov ciklus?

Tradicionalni bitcoinov ciklus odnosi se na četvorogodišnji obrazac kretanja cijena koji se temelji na događaju poznatom kao prepolovljavanje (halving) — smanjenje nagrade za rudarenje koje je zapisano u bitcoinovom kodu.

Do prepolovljavanja dolazi otprilike svake četiri godine. Posljednje se dogodilo u aprilu 2024. godine, a prethodno u maju 2020.

Tada se nagrada za rudare — entitete koji osiguravaju funkcionisanje bitcoinove mreže – prepolovi, čime se smanjuje količina bitcoina koja ulazi u opticaj. Ukupno će ih ikada postojati samo 21 milion.

Uobičajeno je da cijena bitcoina nakon halvinga snažno poraste i dosegne novi istorijski vrhunac, da bi zatim uslijedio pad od 70% do 80%, što vodi u “kripto zimu” — period dugotrajnog pada vrijednosti kriptovaluta. Potom se cijena stabilizuje, i kako se približava sljedeće prepolovljavanje, cijena ponovno počinje rasti.

Šta se promijenilo?

Nakon posljednjeg halvinga tržište se ponašalo neuobičajeno. Bitcoin je dosegao rekordnih 73.000 dolara još u martu 2024. godine, otprilike mjesec dana prije samog prepolovljenja, umjesto da poraste nakon tog dugo očekivanog događaja, kako se uobičajeno očekivalo.

“U svim prethodnim ciklusima novi rekordi dolazili su 12 do 18 mjeseci nakon halvinga”, rekao je Saksham Diwan, analitičar u CoinDesk Data.

Ključna promjena bila je odobrenje bitcoin ETF-ova u SAD, koji su počeli trgovati u januaru 2024. ETF-ovi omogućuju ulagačima da prate cijenu bitcoina bez da ga posjeduju direktno.

Veliki priliv kapitala u ETF-ove i nada da će privući tradicionalne institucionalne ulagače pogurali su cijenu.

“Ovog puta potražnja za spot ETF-ovima praktično je preduhitrila uobičajeni post-halving rast cijene. To je prvi jasan znak da institucionalni tokovi mogu promijeniti dosadašnju dinamiku ciklusa”, rekao je Diwan.

Što još utiče na ciklus?

ETF je bio prvi veliki faktor, ali nije jedini. Hougan iz Bitwisea ističe kako su prethodne “eksplozije” na kripto tržištu često prethodile kripto zimama — na primjer krah ICO projekata 2018. ili kolaps FTX berze 2022.

Danas je okruženje drugačije. Kamate su vjerovatnije u padu nego u rastu, a vlasti su spremnije da regulišu kripto nego da u potpunosti ignorišu sektor, kaže Hougan.

Gary Gensler, bivši šef američke Komisije za vrijednosne papire (SEC), pokrenuo je brojne tužbe protiv kripto firmi. Ali, pod aktuelnom administracijom predsjednika Donalda Trampa, SEC je povukao dio slučajeva. Washington sada raspravlja o zakonima o kriptovalutama i čak je pokrenuo stratešku bitcoinovu rezervu.

Istovremeno, sve više javnih kompanija uključuje kriptovalute u svoje bilanse, naročito bitcoin.

“Kako tržište sazrijeva, s rekordnim udjelom dugoročnih ulagača i smanjenom volatilnošću, stari četvorogodišnji ritam zamjenjuje se ponašanjem koje više zavisi o likvidnosti i makroekonomskim kretanjima”, rekao je Ryan Chow, suosnivač Solv Protocola.

Gdje smo sada u ciklusu?

Prema Diwanu iz CoinDeska, istorijski je najvažnije razdoblje rasta cijene bitcoina bilo između 500. i 720. dana nakon prepolovljavanja. U prethodnim ciklusima iz 2016. i 2020. godine, cijena je svoj vrhunac dostizala upravo tada.

“Ako bi se obrazac ponovio, trebali bismo obratiti pažnju na razdoblje od trećeg kvartala 2025. do početka 2026.”, rekao je Diwan. Dodao je da je “ovaj put kretanje cijene znatno blaže nego nakon prethodnih halvinga”.

Hougan kaže da je četvorogodišnji ciklus kao obrazac završen, ali da će to postati službeno tek ako 2026. bude pozitivna za bitcoin — što on očekuje.

“Ne mislim da smo se riješili volatilnosti, ali a) sile koje su stvarale četvorogodišnji ciklus sada su slabije i b) postoje drugi vrlo snažni faktori koji djeluju na drugačijem vremenskom okviru i koji će nadjačati taj stari obrazac”, poručio je Hougan.

Jesu li padovi od 80% stvar prošlosti?

Dosad su ciklusi uključivali padove cijene bitcoina od 70% do 80% nakon halvinga. Analitičari iz industrije za CNBC tvrde da je to sada malo vjerovatno.

“Vjerujemo da je doba brutalnih padova od 70 do 80 posto iza nas”, rekao je Chow iz Solv Protocola.

Ističe da je najveća korekcija u ovom ciklusu iznosila oko 26%, u poređenju s 84% nakon vrhunca 2017. i 77% nakon 2021.

Dugoročni ulagači i stalni institucionalni prilivi ublažavaju padove, kaže Chow. Dodaje da su i dalje mogući padovi od 30% do 50% “kao reakcija na makroekonomske šokove ili regulatorna iznenađenja”, ali će vjerovatno biti “kraći i manje nasilni” nego prije.

Hougan se slaže: “Padovi od 30% do 50% su mogući. Ali kladio bih se da su oni od 70% stvar prošlosti”, prenosi index.hr